SPAC概念
SPAC是欧美资本市场上特有的一种上市工具。SPAC 是Special Purpose Acquisition Companies的简写，是一种由发起人设立、通过IPO上市募集资金收购不特定资产的特殊目的公司。SPAC上市时，投资者仅知悉其将投资的领域，但并清楚具体的标的公司（定义如下）。SPAC上市后应在24个月内完成其与标的公司的合并交易并以标的公司的名义存续（上市代码通常同步予以变更），业界称为“De-SPAC交易”，SEC通常称之为“Initial Combination”。SPAC的发起人及投资人主要通过De-SPAC交易实现投资回报。
SPAC本身只是一个“纯现金”的空壳公司，通常被称为“空头支票公司”，成立的唯一目的是用筹集的资金及增发股票收购一家具有发展前景的非上市公司（简称“标的公司”），实现该标的公司的融资与上市；该过程可进一步简单理解先设立“无资产、无业务的现金壳公司”上市募资，再用募集的资金并购具有高成长发展前景的标的公司及装入资产。SPAC模式可理解为私募股权投资与传统IPO结合的产物。
经典案例
SPAC的经典案例为维珍银河（Virgin Galactic）SPAC上市。维珍银河为一家民用商业载人航天服务公司，与大家熟悉的SPACE X为竞争对手。维珍银河长期以来一直亏损，在上市前并未成功研发并发射成功太空飞船。2019年与一家名为Social Capital Hedosophia Holdings Corp.的SPAC公司（股票代码：IPOA）合并。合并完成后，新公司替代原来的SPAC上市，股票代码也换成了SPCE。维珍银河上市前为持续亏损状态，估值为13亿美元，本次合并后融资8亿美元。2019年10月29日，维珍银河在纽交所挂牌上市，市值达到了23亿美元。从2019年7月9日宣布收购到挂牌上市大约3个多月的时间。截至2021年4月9日，SPCE的估值为69.19亿美元。
SPAC特征
1.发起人专业性
2.SPAC为“纯现金的空壳”公司，具有较强私募投资属性
3.融资功能
4.与传统IPO及借壳上市的异同
SPAC上市的完整流程
SPAC的完整生命周期包括SPAC设立、上市、寻找并购目标公司和De-SPAC或清算四个阶段。在生命周期末尾，若SPAC成功De-SPAC，其与目标公司合并后形成的后续公司将保持上市公司地位；若未能De-SPAC，则将进入清算流程。
中国企业SPAC上市
2023年中概企业赴美上市走高，随着中美审计合作协议落地以及境外上市新规出炉逐渐释放，截至6月30日，2023年上半年共有28家中概企业在美国上市。同比2022年上半年6家中概企业上市，数量增长360%。28家上市中概企业中，有8家通过SPAC上市，并且我们发现，通过SPAC上市的企业在上市后市值规模上，远超IPO上市企业。越来越多的优质中概企业选择通过SPAC稳步上市。