什么是美国预托证券

美国预托证券（American Depositary Receipt）是由美国银行重新包装外国证券而成的一种美国有价证券。它为美国投资者提供了一种购买海外公司股票的方式。它首次出现在1927年，目的是规避当时英国法律不允许本国企业在海外上市的规定。

但是美国预托证券只是拥有一定数量外国股票的拥有证明，其原始股票仍由发行公司本国的保管人持有。美国预托证券的证书、过户和交收过程（T+3）都与美国证券相同。

美国预托证券可在纽约股票交易所、美国股票交易所或纳斯达克交易所挂牌上市。

首先由美国的券商从国外购买国外公司发行的股票，然后通过美国银行当地分行（受托银行）发行美元计价的股票存托凭证，与此同时，这一过程需要受到美国证券交易委员会的监督。最后美国的券商将ADR在纽约股票交易所、美国股票交易所或纳斯达克交易所挂牌上市，从而使美国投资者可以免去换汇等复杂的操作购买非美国公司发行的股票。 

按照基础证券发行人是否参与预托证券的发行，美国预托证券可分为无担保的ADR和有担保的ADR。

无担保的ADR：无担保的ADR可以由一家或多家银行根据市场的需求发行，并且基础证券发行人不参与，其存券协议只规定存券银行与ADR持有者之间的权利义务关系。

有担保的ADR：有担保的ADR由基础证券发行人的承销商委托一家存券银行发行。承销商、存券银行和托管银行三方签署存券协议。有担保的ADR根据外国公司进入美国市场的程度，ADR还分为三个级别，级别越高则反映的美国证券交易委员会的登记要求就越高，对投资者的吸引程度就越大。美国证券交易委员会对一级ADR的要求最为宽松，其具有高度投机性。它适用于没有国际融资经验但想要提高知名度的公司。二级ADR的登记要求高于一级，它可以在交易所上市，但不能用于融资。三级ADR的登记要求最高，基础证券发行人须向美国证券交易委员会提交完整报告。它适用于希望通过公开发行股份来筹集资金的公司。

美国预托证券美元交易，股息也以美元进行发放并且清算也是通过美国清算公司进行清算。为如果投资者直接购买外国公司的股票，投资者必须将其美元兑换成该国的货币。当投资者想要卖出外国股票时，他们又需要将卖出的所得兑换成美元。这使投资者面临货币价值的变化，从而面临汇率风险。与直接购买国外的股票相比，ADR可以避免由换汇带来的汇率风险。同时也可以避免因为时差带来的风险。

上市交易的ADR须经美国证券与交易委员会注册，有助于保障投资者利益。ADR严格按照美国市场法规进行交易，并且投资者可以及时获得国外公司的信息披露。而且因为是在美国上市，所以信息披露皆是用英语通知，避免了因为语言的问题带来的信息延迟。

因为美国预托证券包含的是外国的股票，所以投资美国预托证券可以增加投资组合的多样性，有效的分散了投资组合的风险。

目前已有较多主要经营地在中国内地的企业在美国发行并上市交易其ADR，代表性案例包括：中国铝业、东方航空、南方航空、中海油、中国电信、中国移动、中国联通、中国网通、华能国际、中国人寿、中国石油、上海石化、中国石化、兖州煤业、中芯国际、猎豹移动、爱康国宾、聚美优品、途牛旅游、网易、百度、携程网、如家酒店等。